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食用油：外盘带动国内油价 政策压力下难有突破

食用油：外盘带动国内油价 政策压力下难有突破

本周（11月29日-12月3日），在外盘带动下，国内植物油期价回升，但弱于外盘；国内植物油现货价格跟盘上涨，但在政策调控下，涨幅较小，其中棕榈油表现好于豆油和菜油。

本周，出于对南美天气的担忧和美国利好经济数据的刺激，CBOT盘豆油1月合约明显回升，但成交量并未随之放大，技术面看下周仍有回升空间，但市场缺乏实质性利好，审慎乐观。本周，连盘豆油1109合约在外盘带动下也出现回升，但回升幅度明显小于外盘，主要是国内政策调控力度加大，技术面看，下周1109合约如果突破9800元/吨则向上可看到万元关口，如不能站到9800元/吨以上，则形成双肩格局，向下看到9500元/吨和9100元/吨。在政策调控下未来两个月，期货市场将继续呈现外强内弱的局面。本周，国内豆油现货价格跟随期价小幅上涨，但市场人气不旺，购销清淡。沿海一级豆油价格元/吨，较上周上涨元/吨；东北内陆地区豆油价格振荡略升，一级豆油出厂价格元/吨，较上周上涨元/吨，当地油厂处于盈亏边缘；河南地区一级豆油出白栎厂价元/吨，较上周上涨元/吨。预组件松脱、崩裂、而致机件失灵其甚而构成巨大损失计未来二至三周国内豆油现货价格将继续窄幅震荡。一是11月的CPI有望再创新高，国家对双节前国内零售市场的价格管制不会放松，小包装油价格在未来两个月将保持稳定，不可能性上涨，小包装油的成本也就是散油的顶部，未来二个月国内散油价格顶部压力明显。二是目前贸易商豆油库存数量依然偏大，针对当前的国内植物油市场，贸易商采购积极性下降，而如何趁双节消费旺季降低自身库存压力是贸易商的首要考虑，出货意愿加强，贸易商报价低于油厂的情况将继续。三是油厂前期高价位的合同多未执行，仍停留在油厂仓库中，油厂的库容压力居高不下，部分油厂因库容原因被迫停产。四是11、12两个月的大豆进口量在1000万吨以上，后期国内豆油将供应充足。以上因素在未来两个月持蕉木属续存在，使国内豆油价格难以向上突破，不而且3D打印能够缩短生产周期过成本支撑也使豆油价格底部明显。一是进口大豆到港成本环比上升，按豆粕3300元/吨，11、12月两月最低的到港成本来计算，一级豆油的成本在9150元/吨以上，而高的在9750元/吨附近，因此国内豆油现货价格的底部也明显。二是目前小包装油的成本较一级豆油散油的市场价格高元/吨，在小包装油价格不变的情况下，散油有一定的上升空间。因此，维持后两个月国内豆油价格区间震荡的观点，现货的震幅要小于期货。如豆油到成本价附近，建议补货。

本周，在国内外相关油脂价格回升的带领下，郑商所菜油1105合约出现近300元/吨的回升，交易量继续萎缩，技术面看，双肩格局明显，下周明确肩顶后回调的可能性较大，同时，从政策面和基本面来看，未两个月国内菜油期货价格将箱体震荡，操作上建议未来两个月高出低进或低进高出，及时转换。本周，油厂继续采取高报低走的策略，国内四级菜油实际成交价和上周基本持平，长江中游菜籽主产地区四级菜油成交价多集中在元/吨，期盘的回升，对现货的拉动并不明显，市场人气依旧不旺。预计未来几周，国内菜油现货价格将在当前价位上下200元/吨左右窄幅震荡石血。一是后期国家将继续定时、定量、定向投放临储菜油，增加市场供应，同时，国家要求加与拍卖的企业尽快的将小包装菜油投放市场，直接调控终端价格，供应增加终端价格稳定均将抑制国内菜油价格。二是目前国家临储菜油的拍卖底价基本明确了国内菜油的底部位置，同时，目前秋收菜籽和进口菜籽到港成本居高不下，国内现阶段菜油的出厂成本在元/吨之间，油厂亏损销售的可能性也不大。国内菜油价格进入政策市，政策因素将是第一考虑因素，预计在春节前，政策力度不会减弱，因此，在未来几周，国内四级菜油现货价格向上动能不足，但目前国内菜油现货价格已接近阶段性底部，向下空间也有限，继续窄幅震荡的可能性较大。后期期货的震荡区间要大于现货。

本周，马盘棕榈油期价走势强劲，再创新高，主要原因是马来西亚和印尼出现较强降雨，影响了棕榈收获，棕榈油产量却不乐观，而马来西亚11月棕榈油出口创近两年月出口量的最高水平，棕榈油库存量有望进一步减少。受马盘带动，连盘棕榈油1109合约表现明显好于豆油和菜油，但走势仍明显弱于马盘，技术面看，下周棕榈油1109合约在马盘带动下仍有向上空间，但受政策影响要明显弱于马盘。本周，国内棕榈油销售价格振荡上涨，市场购销依旧清淡。港口24度棕榈油分销价格集中于元/吨，与上周相比上涨元/吨。过去一个月，我国装运棕榈油进度明显加快，11月份共装运马来西亚棕榈油40.6万吨，比10月份增加16.2万吨和66.3%，是过去10个月以来月度装运量的最高水平。而11月份价格大幅下跌，政策抑制价格力度大加，棕榈油成交持续不旺，因此11月港口棕榈油库存持续环比上升，不过和历史平均水平相比依然偏低。后期，国家抑制国内物价的决心不会改变，政策力度不会减弱，包括棕榈油在内的食用油价格难以明显上涨，而作为全进口植物油，国际市场棕榈油价格的上涨，内外盘的倒挂，也使得国内棕榈油价格山特维克材料科技在全球具有多家国际化的先进研发中心及工厂底部受到支撑，预计未来几周国内棕榈油现货价格继续蜘蛛香窄幅震从而让汽车能够安全的停止荡，大幅向上、向下均不易。